Qué pasó
- Alphabet, Amazon, Nvidia y Microsoft anotaron en conjunto más de US$ 160.000 millones en plusvalías no realizadas durante el segundo trimestre de 2026, provenientes del alza de valoración de sus participaciones en otras empresas de IA. Lo reportó el Financial Times el 30 de agosto.
- La cifra más que duplica los cerca de US$ 69.000 millones del trimestre anterior.
- Alphabet registró US$ 97.900 millones bajo la línea de otros ingresos en el trimestre cerrado el 30 de junio de 2026, según su propio reporte a la comisión de valores estadounidense. Amazon anotó US$ 53.400 millones y Nvidia US$ 7.700 millones.
- Son ganancias contables y no caja. Las normas obligan a reconocer los cambios de valor razonable en el estado de resultados aunque no haya venta.
Por qué importa
- El resultado operacional queda mezclado con el resultado de la cartera. Cuando una porción mayoritaria de la utilidad trimestral viene de revaluar participaciones, el número que se publica deja de describir el negocio que la empresa dice tener.
- La regla es simétrica. Lo que sube por una ronda nueva o una apertura en bolsa baja por la ronda siguiente, y en ninguna de las dos direcciones hay dinero moviéndose.
- Para quien contrata publicidad, software o nube a estas empresas el dato importa por lo que tapa. Cuesta más distinguir si el precio del servicio se sostiene en su propia operación o en un ciclo de valoraciones cruzadas entre las mismas cuatro compañías, una de las cuales acaba de conservar su negocio publicitario tras un fallo antimonopolio.
El dato
US$ 97.900 millones. Otros ingresos de Alphabet en un solo trimestre, más del doble que el anterior. Corresponden principalmente a plusvalías no realizadas sobre participaciones que la empresa no vendió.
Contexto
El principal impulsor del trimestre fue la apertura en bolsa de SpaceX en junio de 2026, con una valoración de mercado de US$ 1,77 billones. Nvidia mantenía cerca de 123 millones de acciones de esa compañía al 30 de junio. Anthropic, en tanto, alcanzó una valoración privada cercana a los US$ 965.000 millones. Las cuatro empresas tienen participación en OpenAI, en Anthropic o en ambas, de modo que buena parte de la cifra corresponde a que un grupo acotado de actores se revalorizó entre sí. Ninguno de esos balances refleja todavía los juicios abiertos por el material con que entrenaron sus modelos.
Qué viene
- OpenAI y Anthropic preparan aperturas en bolsa. Sin fechas anunciadas.
- Cada ronda nueva y cada apertura mueve el resultado reportado de las empresas que tienen participación, hacia arriba o hacia abajo.
- Sin cambios anunciados en las normas contables que rigen el reconocimiento de estas plusvalías.
Cierre
En julio, Alphabet reportó la mayor utilidad trimestral de su historia y la acción cayó cerca de 7% ese mismo día. El mercado ya viene descontando la diferencia entre ganar y anotar.
Esta nota describe información financiera pública y no constituye asesoría de inversión.
Fuentes
- Financial Times — Big Tech profits get $160bn boost from gains on stakes in other AI companies (30 de agosto de 2026)
- Alphabet Inc., formulario 10-Q correspondiente al trimestre cerrado el 30 de junio de 2026 (SEC)
- Fortune — AI is forcing Big Tech to do something it’s never done
